令和6年度 春期 ITストラテジスト 午前II 問21

各選択肢の解説

ア

効果の現在価値と投資額の差がゼロになる資本コストを求める。

誤りです。効果（将来キャッシュフロー）の現在価値と投資額の差、つまりNPVがゼロになる割引率を求める方法は、IRR（内部収益率）法です。求めた割引率を資本コストと比べて投資の可否を判断します。金額で付加価値を求めるEVAとは別の指標です。

イ

税引後営業利益から資本コストを引いて金額を求める。

正しいです。EVAは税引後営業利益（NOPAT）から資本コストを差し引いて求めます。資本コストは、投下資本に加重平均資本コスト（WACC）を掛けた金額です。借入金だけでなく株主資本にもコストがあるとみなすのが特徴で、差額がプラスなら、資本の提供者が求める利回りを超えて価値を生み出したことを示します。

ウ

投資額に対してどれだけ利益を生み出しているかを求める。

誤りです。投資額に対してどれだけ利益を生み出しているかを求めるのは、ROI（投資利益率）です。計算式は「利益÷投資額×100」で、比率で表します。資本コストを金額として差し引くEVAとは異なり、資本の調達コストが評価に直接反映されません。

エ

投資額を回収するのに必要な期間(年数)を求める。

誤りです。投資額を回収するのに必要な年数を求めるのは、回収期間法（ペイバック法）です。累積キャッシュフローが投資額に達するまでの期間で投資を評価します。税引後営業利益から資本コストを引くEVAとは算出方法も目的も異なります。