2026年5月試験 1級FP技能検定 学科 問22

各選択肢の解説

ア

資本資産評価モデル（CAPM）によれば、安全資産は市場全体の変動の影響を受けないため、そのβ値は常に１となる。

安全資産のベータは0です。市場ポートフォリオのベータが1です。

イ

資本資産評価モデル（CAPM）によれば、同じ市場を対象とする２つのポートフォリオの比較において、いずれのβ値も１を上回る場合、β値の高いポートフォリオのほうが、市場全体の変動の影響をより大きく受けることにより、価格変動が大きくなる。

適切です。同じ市場を基準とするなら、ベータが大きいほど市場変動への感応度が高くなります。

ウ

資本資産評価モデル（CAPM）によれば、ポートフォリオのβ値は、そのポートフォリオを構成する各資産のβ値を構成比率により加重平均した値よりも小さくなる。

ポートフォリオのベータは各構成資産のベータの構成比率による加重平均であり、必ずそれより小さくなるわけではありません。

エ

資本資産評価モデル（CAPM）により算出される期待収益率に対するポートフォリオの超過収益率を測定する手法を、トレイナーの測度という。

CAPMが示す期待収益率に対する超過収益はジェンセンのアルファです。トレイナーの測度は超過収益をベータで割る指標です。