公式正答はエ（選択肢4）。
2026年9月試験 1級FP技能検定 学科 問19
難度
やや難
法令基準日: 2026-04-01（この日の制度で解答）
Ｘ株式会社のＲＯＥが8.0％、配当性向が40％であり、Ｘ社株式１株当たりの予想配当
が60円である場合、定率で配当が成長して支払われる配当割引モデルにより計算した
Ｘ社株式の理論株価として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、期待収益率（割
引率）は6.4％とし、期待成長率はサスティナブル成長率と同率であるものとして計算
すること。
選択肢
解説
結論 → 詳細 の 2 層構成
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解説
結論 → 詳細 の 2 層構成
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成長率はROE8%×内部留保率60%=4.8%。株価は配当60円÷(割引率6.4%−成長率4.8%)=3,750円。
各選択肢の解説
- ア
1,250円
成長率は8%×60%=4.8%。割引率との差は6.4%−4.8%=1.6%であり、4.8%を分母として1,250円にしない。
- イ
1,875円
正しい分母は1.6%。3.2%で割った1,875円は与件の成長率と割引率を反映しない。
- ウ
2,500円
正しい分母は1.6%。2.4%で割った2,500円は与件の成長率と割引率を反映しない。
- エ
3,750円
成長率はROE8%×内部留保率60%=4.8%。株価は配当60円÷(割引率6.4%−成長率4.8%)=3,750円。
この解説は？
解説・公式出典について
解説は学習支援用に作成したもので、試験実施機関による公式解説ではありません。 事実誤認・選択肢の取り違え・最新法令の反映漏れ等を含む可能性があるため、 重要な判断は必ずリンク先の公式資料でご確認ください。
最終更新:
出典：一般社団法人金融財政事情研究会 ファイナンシャル・プランニング技能検定1級 学科試験 基礎編（2026年9月）。改行・空白を整形し、選択肢番号1～4をア～エへ変更。解説は独自作成。
制作・確認範囲・誤り報告の手順は 静的解説の確認方針で説明しています。出典リンクや自動テストだけで、解説全体の正確性が保証されるわけではありません。
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