EVの差は負債・現金が同じため株式価値の差となる。両社の純利益と減価償却費が同じで1株当たりではなく総額のCFも等しいので、Bの株価CF倍率が高い。
令和7年度 中小企業診断士 財務・会計 問22
難度
標準
当期のB社とC社のEBITDA、有利子負債、現金・預金、当期純利益、減価償却 費はそれぞれ等しいとする。B社の企業価値EBITDA 倍率(=企業価値÷ EBITDA) がC社のそれよりも高いとき、両社の株価キャッシュフロー倍率に関する記述とし て、最も適切なものはどれか。なお、B社とC社は日本の会計基準を採用してお り、簡便的に、EBITDA と株価キャッシュフロー倍率のキャッシュフローはそれ ぞれ利益額に減価償却費を加算して計算されている。
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各選択肢の解説
- ア
B社の株価キャッシュフロー倍率はC社のそれと等しい。
両社のEBITDAが等しくEV/EBITDAがBの方が高いならBの企業価値が大きい。同じ負債・現金を調整しても株式価値はBの方が大きい。
- イ
B社の株価キャッシュフロー倍率はC社のそれよりも高い。
EVの差は負債・現金が同じため株式価値の差となる。両社の純利益と減価償却費が同じで1株当たりではなく総額のCFも等しいので、Bの株価CF倍率が高い。
- ウ
B社の株価キャッシュフロー倍率はC社のそれよりも低い。
株式価値はBの方が大きく、CFは等しいので、Bの倍率が低くはならない。
- エ
どちらの株価キャッシュフロー倍率が高いかは判断できない。
比較に必要なEV、負債、現金、CFの関係が指定されており判断できる。
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一般社団法人日本中小企業診断士協会連合会・令和7年度第1次試験 B 財務・会計 問題および正解・配点
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