中小企業診断士令和8年度財務・会計問 15

令和8年度中小企業診断士財務・会計問15

難度

標準

モジリアーニ・ミラー理論を説明している記述として、最も適切なものはどれか。なお、株式市場は完全で、取引コストは存在しないものとし、選択肢における企業価値は負債の価値と自己資本の価値の合計額を意味する。

解説

結論 → 詳細の 2 層構成

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結論Layer 1

法人税があり倒産リスクがなければ、負債の支払利息の節税効果により負債比率上昇で企業価値が高まる。

詳細Layer 2

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他の選択肢との違い：

ア：株式、負債、内部資金という順序はペッキングオーダー理論の説明とも合わない。

ア: 企業は資金調達において、株式、負債、内部資金の順に資金を調達する。
株式、負債、内部資金という順序はペッキングオーダー理論の説明とも合わない。
イ: 法人税と債務不履行リスクがともに存在する場合、自己資本比率が高まると企業価値は高くなる。
法人税と倒産コストが共にある場合に自己資本比率の上昇だけで企業価値が必ず高まるとはいえない。
ウ: 法人税は存在するが債務不履行リスクが存在しない場合、負債比率が高まると企業価値は高くなる。
法人税があり倒産リスクがなければ、負債の支払利息の節税効果により負債比率上昇で企業価値が高まる。
エ: 法人税も債務不履行リスクも存在しない場合、企業価値は資本構成によって異なる。
税も倒産リスクもない完全市場では、MM命題により企業価値は資本構成に依存しない。

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解説・公式出典について

解説は学習支援用に作成したもので、試験実施機関による公式解説ではありません。事実誤認・選択肢の取り違え・最新法令の反映漏れ等を含む可能性があるため、重要な判断は必ずリンク先の公式資料でご確認ください。

最終更新: 2026年10月11日

一般社団法人日本中小企業診断士協会連合会・令和8年度第1次試験 B 財務・会計問題および正解・配点

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